鋼價料階段性回調(diào)

　　滬鋼自去年12月階段性見底以來，反彈幅度已超過40%，并接近去年6月下旬的價格水平。螺紋鋼現(xiàn)貨價格跟漲，但鋼坯和上游原材料價格漲幅不及現(xiàn)貨漲幅，鋼廠盈利面大幅回升。近期期貨市場波動日益劇烈，鋼廠復(fù)產(chǎn)進度緩慢、社會和鋼廠庫存均低于去年同期，但是下游采購熱情不高，需求回升幅度有限。鋼價持續(xù)上漲后，供應(yīng)商出貨意愿增強，鋼價回調(diào)壓力增大。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)市場銷售回暖促進固定資產(chǎn)投資回升，鋼材需求小幅反彈。1-3月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長9.8%，環(huán)比多增6.8個百分點。統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1-3月全國粗鋼產(chǎn)量19201萬噸，同比下降3.2%，生鐵產(chǎn)量16612萬噸，同比下降4.1%，鋼材產(chǎn)量26230萬噸，同比持平。可見供給側(cè)改革下，大型鋼企的生產(chǎn)并未因利潤好轉(zhuǎn)而真正放量。全國163家樣本鋼廠的高爐開工率，4月1日當(dāng)周為77.49%，周環(huán)比下降0.28%，4月11日僅反彈0.83個百分點至78.31%，距離1月下旬的歷史最低值73.76%漲幅有限。

　　從庫存情況來看，螺紋鋼總庫存水平低于去年同期，現(xiàn)貨商囤貨意愿不強。雖然鋼材短期供需面略有改善，但現(xiàn)貨企業(yè)對未來鋼價走勢還是較為謹(jǐn)慎。截至4月15日，全國主要城市螺紋鋼庫存為483.27萬噸，與上周相比下降36.28萬噸，降幅為6.98%，與去年同期相比減少217.78萬噸，同比降幅為31.06%。分析認(rèn)為，社會庫存降低源于貿(mào)易商拿貨缺乏積極性。

　　高爐復(fù)產(chǎn)低于預(yù)期，但鋼材需求略有回升，鋼材庫存雙降，鋼企盈利面高達(dá)80.98%，大幅高于去年最高值60.12%，加上主要上游原材料—鐵礦石價格反彈幅度不及鋼材，鋼企毛利已經(jīng)達(dá)到400元/噸左右。與鋼企利潤恢復(fù)的情況相比，其高爐復(fù)產(chǎn)彈性較小，令下游需求無法順利傳導(dǎo)至上游原材料。截至4月15日，全國45個港口鐵礦石庫存量較上周的10072萬噸略降至9914萬噸，但依舊數(shù)周維持在萬億噸左右的水平，較去年下半年的庫存水平明顯上升。外礦發(fā)貨量總體持平，4月4日至10日，澳洲和巴西的發(fā)貨總量為1801.72萬噸，環(huán)比下降376.78萬噸，主要受到巴西港口暴雨天氣的影響。而澳洲3大礦山中的力拓，近期發(fā)貨量再次回到700萬噸的歷史高位，后期隨著港口天氣轉(zhuǎn)好，檢修陸續(xù)結(jié)束，外礦發(fā)貨量還將同比回升，對國內(nèi)港口庫存形成明顯壓力。近期鋼廠鐵礦石補庫量不大，現(xiàn)貨遠(yuǎn)期成交量降低，貿(mào)易商紛紛調(diào)低報價，觀望心態(tài)較濃。由于大連盤面礦石價格上漲幅度較大，連鐵較普氏指數(shù)貼水有所收窄，礦價繼續(xù)上漲的支撐力度有所削弱。煤焦方面，焦炭總體維持低庫存，焦化廠產(chǎn)能基本與前期持平，變化不大，煤焦價格受到市場資金面影響較多。

　　展望螺紋鋼后市，由于前期期價漲幅較大，鋼價對供需改善反映較為充分，在缺乏更多利好引領(lǐng)下，加上近月對遠(yuǎn)月期價升水高達(dá)近百元，鋼價回調(diào)壓力逐漸增加，但對回調(diào)幅度不易過分悲觀。